上周可转债的板块周跌幅，创了19年以来的新高，跌破债底数量创21年以来新高。

　　对客户而言，可转债本质是债+看涨期权，有债底保下限，有看涨期权追上限，所谓进可攻，退可守。

　　对上市公司而言，是一个非常低廉的融资工具，相对发债、买球官网贷款等传统融资手段，只要付出稀释股票的代价。

　　因此双方达成了共识：散户和上市公司都想转股，即使股价下跌，上市公司下修转股价就好了，毕竟上市公司是不可能掏出真金白银，去还债的。

　　这绝对是过去20年365买球官网，中国证券市场，散户和上市公司关系，最和谐的资产，没有套路，没有伤害。

　　这里插一句，老南在《2024 年下半年如何理财》里反复提到，过去几十年的投资框架全变了，千万不要线性倒推，否则会死得很惨。

　　这个变数就是“国九条”，随着对A股从“融资市”向“回报市”、“分红市”的终极定位转变，加强了对垃圾股的出清。

　　一些低价、低市值、亏损、财务造假的上市公司，纷纷面临退市。公司都要退市了，还下修个啥。

　　所以，这次转债跌幅较大的，买球官网基本集中在低评级，你可以简单理解为，本身就是有这样那样问题的上市公司。

　　有不少和“中装转2”一样，同时存在面值退市风险，和较高的转股压力。之前因为退市门槛偏低，大家能容忍。

　　如今退市门槛严格后，退市风险真的存在了，之前金身不破的“债底”，买球官网也不复存在。

　　当然，不是说可转债不能碰了，而是要求更高了，真正回归到对上市公司的深度认知，而非之前的闭眼睛买。

　　在这个复杂的周期下，尽量不要有押注单一资产、单一策略的想法；也千万不要觉得某个资产，过去几年收益不错，就直接线性倒推未来也一样不错。

　　前几年的非标信托，如今的可转债本质都一样，刻舟求剑式理财365买球官网，在复杂的周期里，风险极大。